OPEC+ 11월 생산 목표 동결, 실제 생산은 목표에 못 미쳐

사우디아라비아와 러시아 등 OPEC+ 핵심 7개국이 10월 4일 화상회의에서 11월 원유 생산 목표를 그대로 두기로 했습니다. 호르무즈 해협이 2월 말부터 사실상 막혀 있어 회원국 대부분은 이미 목표보다 적게 생산하고 있습니다.

더내셔널 보도에 따르면 회의에 참여한 나라는 사우디아라비아, 이라크, 쿠웨이트, 오만, 알제리, 러시아, 카자흐스탄입니다. 이들은 "2026년 9월 요구 생산량을 11월에도 유지한다"고 밝혔습니다. 일곱 나라의 생산 목표를 합치면 하루 약 3,100만 배럴입니다. 2023년에 시작한 하루 165만 배럴 규모의 자발적 감산은 9월에 모두 되돌렸고, 2022년에 합의한 하루 200만 배럴 감산은 연말까지 유지합니다.

걸프뉴스에 따르면 회원국들은 에너지 기반시설 공격이 시장 안정에 미치는 영향에 우려를 거듭 표했습니다. 다음 회의는 11월 1일이고, 11월 29일 전체 장관회의에서 내년 생산정책을 다룹니다. 회원국별 생산능력을 다시 평가하는 작업은 미뤄졌습니다.

해협이 막힌 뒤 유가와 생산량

브렌트유는 10월 2일(금) 배럴당 102.25달러, 미국 서부텍사스산원유(WTI)는 91.11달러로 마감했습니다. 미국과 이란의 교전이 시작된 2월 28일 전에는 브렌트유가 약 73달러였고, 4월 말에는 126달러까지 올랐습니다. 호르무즈 해협은 전쟁 전 세계 원유와 액화천연가스 물동량의 약 5분의 1이 지나던 길입니다. 걸프 지역 산유국의 수출은 최근 몇 달 동안 평상시의 60~80% 수준을 오가고 있습니다.

생산량은 목표에서 멀리 떨어져 있습니다. 걸프뉴스가 인용한 집계로 감산 합의에 참여하는 산유국의 8월 생산은 하루 약 2,500만 배럴로, 7월보다 63만 배럴 늘었지만 2월보다는 약 500만 배럴 적었습니다. 블룸버그 보도에 따르면 사우디아라비아가 OPEC에 직접 보고한 8월 원유 생산량은 하루 623만 8,000배럴로 1990년 걸프전 이후 가장 적었습니다. 커모디티 콘텍스트 분석은 한 달 새 189만 7,000배럴이 줄어든 원인으로 후티 반군의 해상 봉쇄와 홍해 연안 시설 공격을 꼽았습니다. 해협을 피해 홍해로 원유를 보내던 우회로까지 공격을 받고 있다는 뜻입니다.

감산 합의가 공급을 조절하던 방식

OPEC+의 생산 목표는 회원국이 낼 수 있는 양보다 적게 생산하기로 약속하는 장치입니다. 남는 생산능력을 쥐고 있다가 가격이 오르면 목표를 올려 공급을 늘리고, 가격이 내리면 목표를 낮춰 공급을 줄이는 식으로 시장에 영향을 줍니다. 이 장치가 작동하려면 목표를 바꿨을 때 실제 생산이 따라 움직여야 합니다.

지금은 그 연결이 끊겨 있습니다. 걸프 산유국의 원유는 땅속에 있어도 바다로 나갈 길이 막혀 있어서, 목표를 올려도 배에 실을 수 있는 양이 늘지 않습니다. 아거스 자료를 인용한 분석에 따르면 감산 합의국의 8월 생산은 전쟁 전보다 하루 약 570만 배럴 적어, 공식 감산 200만 배럴의 두 배를 훌쩍 넘습니다. 회의에서 감산을 유지하든 풀든 당장의 공급에는 차이가 거의 없는 셈입니다.

해협이 열린 뒤의 변수

반대 방향의 위험도 있습니다. 해협이 다시 열리면 지금 목표보다 적게 생산하던 나라들이 한꺼번에 생산을 되살릴 수 있습니다. 2022년 합의 감산 200만 배럴이 연말에 끝나는 일정과 겹치면 공급이 짧은 기간에 크게 늘 수 있고, 그때 누가 얼마나 늘릴지를 정할 생산능력 재평가는 아직 미뤄져 있습니다. 이란은 교전 중단과 해상 봉쇄 해제, 자산 동결 해제, 제재 완화를 요구하고 있어 협상 시점은 가늠하기 어렵습니다.

수치 자체의 한계도 있습니다. 회원국의 자체 보고와 외부 조사기관의 추정은 자주 어긋나고, 선박 간 환적으로 오가는 물량은 집계가 어렵습니다. 높은 유가가 수요를 얼마나 줄였는지도 이번 회의 자료에는 나오지 않았습니다.

공급을 읽는 지표가 바뀌었습니다

이번 회의에서 눈여겨볼 대목은 생산 목표와 실제 공급 사이의 간격입니다. OPEC+는 9월까지 하루 165만 배럴의 감산을 되돌렸지만, 같은 기간 실제 생산은 전쟁 전보다 하루 500만~570만 배럴 적은 상태에 머물렀습니다. 당분간 원유 공급을 가늠하려면 회의 결과보다 해협 통항량, 홍해 쪽 송유관 가동 여부, 사우디의 월간 생산 보고를 보는 편이 직접적입니다. 배럴당 100달러 안팎의 유가는 미국 장기금리가 2000년대 초 이후 최고 수준에 머무는 배경 가운데 하나이기도 합니다.

원유 수입의 대부분을 중동에 기대는 한국은 해협이 막혀 있는 동안 물량과 운임 양쪽에서 부담을 지고, 해협이 열린 뒤에는 공급 급증에 따른 가격 하락 가능성을 함께 따져야 합니다. 11월 29일 장관회의에서 해협 재개 이후의 생산 배분 원칙이 나오는지가 다음으로 확인할 부분입니다.

글 오레놀 대덕